文丨陈之琰

编辑丨刘旌

曾经的个人英雄

如果说投资行业只有一条评价标准，那一定是回报。十年前，回报10亿美金已属举世瞩目，如今随着创投行业通胀，这个数字至少得是20亿美金甚至更多。但足以让一个投资人成为传奇的，绝不止是超额回报本身。

不妨罗列一下过去二十年间最闪耀的几笔投资：徐新投网易、京东；龚虹嘉投海康威视；沈南鹏投美团、点评（以及力推二者合并）；刘芹投小米；张斐投快手；张磊投京东，以及王琼投字节跳动。赚大钱是以上每一笔投资的共同特点。其中佼佼者莫若王琼：如以字节如今4000亿美元估值为计，SIG的账面回报将超过400亿美元，这或许比中国创投行业一年的回报总和更高。

但这并不是这些故事最激动人心的部分。

我们来拆解一下这些投资中最被提及的几个关键字。徐新投网易：地狱时刻、众人要卖、唯一反对。刘芹投小米：12小时电话粥、超配一期基金的45%、app时代投硬件。王琼投张一鸣：三度信任、餐巾纸蓝图、找遍世间投资人。沈南鹏投美团点评：“赛道”理论、王兴盖章过的“真正厉害的投资人”、合并的幕后推手。张磊投京东：校友活动偶遇、要7500万偏给3亿、“被骂人傻钱多”。

以上每一个关键词都足以构成一个耸动的标题——在传播学中，这被称为“新闻点”。但回到投资这个行业，他们的确从不同角度满足了人们对这个职业的极致想象。

比如徐新的故事体现的是一个投资人陪伴founder熬过谷底的信仰。王琼充分展露了她对押注S级创业者的执拗。沈南鹏投资并力促美团点评的合并，则显露了一个纵横捭阖的投资人的商业判断和影响力。张磊的故事就更戏剧性了，这不就是一个“今天你看不起，明天让你后悔莫及”的反转故事。

这也就是为什么，以上公司都先后完成过多轮融资、涉及众多投资人，却独独让这几位投资人超然其中。

某种程度上，这些故事的另一个共性是：它们与早期投资人们时常挂在嘴边的“非共识”异曲同工，都洋溢着一种“世人皆醉我独醒”的特质。

所以，一个“传奇投资人”至少包括三种语义：回报巨大、对公司有一定影响力（或于危机时刻投入），以及，一个戏剧性的投资故事。

创投偏偏又是个极度依赖个人能力的行业，个体的传奇更易于被传扬、理解、进而转化为对一家投资机构的背书。无论是对出资人还是对创始人，这些传奇故事能一句抵万句，承担着最有说服力的的解释功能。

然而在过去一年，中国投资行业全面进入科技领域。并且人们相信，这将是一场还将延绵很久的、最不可忽视的投资主航道。这也是我们试图通过这篇文章讨论的问题：科技时代会诞生更多的传奇投资人吗？

投资故事新语境

先说结论：很难。

理论上，科技是VC这个行业最初、也最应以此安身立命的源动力。但在中国的过去二十年创投浪潮中，真正的科技——尤其是硬科技——并不是最关键的商业变量。这是每个人都明白的道理。

但在过去半年，伴随着To C机会（比如刚从幻梦中惊醒的大消费）的进一步殆尽，早已拥挤不堪的一级市场才开始拥抱科技。一般认为，与互联网平台、消费品以用户个体（To C）为主要客户不同，科技类企业大多是面向企业级客户（To B）的特点。主要包括：人工智能、智能制造、先进技术、生命健康、以及企业服务等拥有较高技术壁垒和创业门槛的赛道。

也正是因为更高的认知门槛，以及繁复的解释成本，决定了这些商业故事的表达困境。

“投中茅台的一定能成为明星投资人，而投中宁德时代的明星程度就会少很多。”一位多年投资科技领域的VC合伙人这样说。因为“中国有几亿人关心茅台，但关心宁德时代的可能不到1000万。”

这不难理解：既然影响力是构成一个投资人传奇性的关键因素，这就注定了科技投资的隐秘性。这也是许多科技投资人向36氪表达过的“苦衷”——尤其是在To C投资大红大紫的年代。

难以被解释和传播，只是最显性的部分。更关键的因素来自于，科技企业发展的固有规律。

首先是超额回报的可能性在降低。回顾此前20年的中国创投行业，不论是腾讯、阿里，还是美团、字节，To C公司的超高价值本质上是一场winner takes all的战役。这才使得一级市场的投资者们能频频上演“资本换流量，流量换规模，规模换垄断，垄断换市值”的戏码。

文章来源：《商业故事》 网址: http://www.sygszzs.cn/zonghexinwen/2021/1209/1377.html